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海能达(002583)外延与内生并举积极谋求海外扩张

时间:2016-12-20 12:45  作者:新乡股票网  来源:www.xxkaihu.com  查看:  
内容摘要:投资要点: 筹划收购伦交所上市公司赛普尔,进一步开拓海外市...
  投资要点:
    筹划收购伦交所上市公司赛普尔,进一步开拓海外市场。公司筹划向伦交所上市公司Sepura plc(赛普尔)全部股份发出全现金可能要约,确定是否发出要约将于12 月3 日公布。赛普尔市值6.77 亿人民币,同海能达业务相近,主攻专网市场,拥有Tetra、DMR、P25 和LTE 相关系统应用技术与终端全产品线,客户遍布欧美亚25 个国家。此举体现了海能达意图借助外延方式进行海外扩张的强烈意向,如收购顺利,可迅速扩大海能达海外市场份额,与公司现有业务形成协同效应。赛普尔具有稳定的盈利能力,2016 年亏损主要因为收购成本和希腊大单违约,目前标的股价较低,具备投资与战略价值。
    发布第三期员工持股计划,增强凝聚力与内生增长动力。公司于11 月20 日发布     第三期员工持股计划,涉及公司董监高、中层管理人员和业务骨干,资金募集规模不超过5 亿元,锁定期36 个月。此次员工持股计划与一期、二期形成滚动员工持股激励,有助于进一步提升管理层与员工积极性,为公司扩张发展增添内生增长动力。
    定增募投新技术研发,致力专网技术升级。公司11 月20 日公告拟以11.31 元/股发行不超过8841 万股,向实际控制人和第三期员工持股计划募集资金不超过10 亿元,用于第三代融合指挥中心研发项目、专网宽带无线自组网技术研发项目及补充流动资金。第三代融合指挥中心技术可满足多媒体、跨部门联动、信息融合和通信融合的指挥调度需求,可助公司有效提升产品竞争力。专网宽带自组网技术有利于打破国外技术壁垒,具有部署安装简便、网络稳健、拓扑结构灵活、支持网络自组织、自愈合等优势,不仅可巩固拓展公司现有专网市场客户,也可开拓无人驾驶汽车等新兴人工智能设备市场。
    对外设立公司,进一步拓展海外业务,实现公司全球化战略布局。公司于11 月30 日公告,董事会审议通过预案,拟通过全资子公司海能达(香港)投资在泽西岛设立一家子公司、在英国设立一家孙公司,进一步拓展海外业务和实现公司全球化战略布局。公司作为国内专网通信领域领头者,借Motorola Solutions、EADS增长乏力之机,海外市场积聚实力直指行业领军。
    维持“买入”评级。我们预计海能达2016-2018 年年收入分别为32.17 亿(+29.86%)、43.92 亿(+36.53%)、57.38 亿(+30.64%);归属上市公司股东的净利润分别为4.48 亿元、6.19 亿元、8.54 亿元,EPS 分别为0.29 元、0.40 元、0.56元,考虑到公司国内PDT 专网龙头地位、以及海外市场进展顺利,并参考行业平均估值水平,给予2017 年动态PE 40 倍, 6 个月目标价为16 元,维持“买入”评级。
    主要风险因素:募投项目实施不达预期;板块估值体系波动。

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