调研简报

依顿电子(603328)调研报告:专注优质高端产品 铸就一流PCB厂商

时间:2016-12-12 12:00  作者:新乡股票网  来源:www.xxkaihu.com  查看:  
内容摘要:投资要点: PCB整体行业增速放缓,汽车电子成重要增长点 目前 PCB 行业整体增速约为3%左右,产业向中国持续转移,易受上游原料和下游应用的周期影响,行业集中度低,行业利润空间逐步压缩,寻求新的行业增长点是业内共识。随着汽车电子化的趋势,汽车PCB 已经...
    投资要点:
    PCB整体行业增速放缓,汽车电子成重要增长点
    目前 PCB 行业整体增速约为3%左右,产业向中国持续转移,易受上游原料和下游应用的周期影响,行业集中度低,行业利润空间逐步压缩,寻求新的行业增长点是业内共识。随着汽车电子化的趋势,汽车PCB 已经成为增速最快, 利润最高的PCB 应用产品之一。公司汽车PCB 高速成长是支撑业绩增长同时确保产品高毛利的重要因素。
    优质客户是PCB 厂商的盈利核心,公司规模影响上下游议价能力
    PCB 行业中客户的优质程度直接反应出公司的盈利能力,规模较大的厂商拥有较高的成本管控和议价能力,同时能够持续保证新客户的顺利拓展,也拥有更强的抗风险能力。公司作为国内上市公司中规模较大口碑较好的PCB 厂商拥有足够的竞争优势。公司85%产品出口,美元计价成本占比不到30%, 人民币兑美元贬值也一定程度提升了公司的业绩。
    下游应用的潜在爆发决定未来增量,专注优质高端产品提升公司毛利率
    除了高增速的汽车 PCB 以外,公司寻找潜在的行业爆发点积极培育新客户如扫地机器人、无人机等,目前parrot 已经对公司产品认证完毕,有望未来逐步贡献营业收入。公司专注优质高端的高毛利率产品,除此之外,公司传统的通信设备PCB 业务受5G 网络建设的因素,有望在未来迎来新一轮的建设周景气,进一步增厚公司业绩。
    盈利预测
    考虑到公司的产品结构持续改善,汽车PCB 的高速增长,人民币兑美元贬值的预期,以及新客户拓展和新产品的逐步放量。我们预测公司未来将保持20% 左右的增长,其中汽车PCB 将保持40%左右的增速,预计2016-2018 年净利润5.39 亿元、6.79 亿元、8.34 亿元,对应EPS 分别为1.08 元、1.36 元、1.67 元,对应PE 分别为31 倍、25 倍、20 倍,维持"买入"评级。

新乡股票网开户范围: 牧野区 卫辉市 凤泉区 红旗区 卫滨区 新乡县 长垣县 封丘县 延津县 原阳县 获嘉县 辉县市

业务范围覆盖:股票(A股、B股)、基金、债券、融资融券、三板、股指期货、商品期货、限售股解禁、港股、美股、国际期货等!

新乡股票网为您提供:最近的证券交易所,免费股票开户,全市最低股票交易手续费、最低股票佣金!欢迎咨询!

新乡证券公司办理新乡股票开户,新乡期货开户业务首选网站

开户咨询QQ957455501

豫ICP备14022444号