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深圳机场(000089)低基数叠加春运旺季效应 增速符合预期

时间:2017-03-10 13:17  作者:新乡股票网  来源:www.xxkaihu.com  查看:  
内容摘要:事件: 公司公告17年2月经营数据。2月,公司完成飞机起降2.6万架次,同比增长5.3%;旅客吞吐量351.7万人次,同比增长3.7%;货邮吞吐量6.8万吨,同比增长30.6%。 评论: 1、低基数叠加春运需求旺盛,业务量增速符合预期 1-2月,公司共计完成机起降5.4万架次,...
   事件:
    公司公告17年2月经营数据。2月,公司完成飞机起降2.6万架次,同比增长5.3%;旅客吞吐量351.7万人次,同比增长3.7%;货邮吞吐量6.8万吨,同比增长30.6%。
    评论:
    1、低基数叠加春运需求旺盛,业务量增速符合预期
    1-2月,公司共计完成机起降5.4万架次,旅客吞吐量729.7万人次,货邮吞吐量17.6万吨,同比分别增长6.9%、7.6%和9.6%。相较于去年1-2月公司的飞机起降增速(1.6%)和旅客吞吐量增速(4.8%),今年1-2月公司两项业务量增速双双加快。我们认为主要有以下原因:1)低基数原因。2015 年8 月至年今,民航局暂停受理深圳机场加班、包机和新增航线航班申请,导致2016年运营基数较低。2)春运期间整体需求拉升业务量快速增长。
    2、春节错峰导致客流高峰提前,2月业务量增速回落明显
    2月,公司完成飞机起降2.6万架次,旅客吞吐量351.7万人次,货邮吞吐量6.8万吨,同比分别增长5.3%、3.7%和30.6%。由于春节错峰导致客流高峰提前,相较于1月的飞机起降增速(+8.7%)和旅客吞吐量增速(11.4%),2月业务量增速回落明显。
    3、双跑道助力放行率保持良好,产能利用率有望再提升
    据统计,2016年7月-2017年1月,深圳机场放行率符合标准,尤其是在春节旺季依然达标。目前,深圳机场2016 年跑道利用率达到80%左右,考虑双跑道实现独立起降有利于放行率持续符合标准,因此深圳机场年内有望将目前高峰上限49架次申请提至52架次,产能利用率有望再次提升。
    4、投资策略
    我们预测公司16~18年每股收益分别为0.30、0.34、0.38元,对应当前股价PE为28.3X、24.6X和22.2X。公司定位于国际枢纽,未来受益于时刻放量带动产能释放、国际线占比提升、机场收费提价、非航业务稳定增长,我们维持"强烈推荐-A"的投资评级。
    风险提示:宏观经济放缓、时刻放量不及预期

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