投资策略

投资随笔:投资的舞步 一鼓作气再而衰三而竭

时间:2017-01-17 11:24  作者:新乡股票网  来源:www.xxkaihu.com  查看:  
内容摘要:马克吐温曾经说过一句名言,历史永远不会简单重复,它只是不断押韵。只有多阅世事,才会越发明白这句话的珍贵。 在中国历史上,有一则人们耳熟能详的故事:曹刿论战,说的是春秋时鲁国将军曹刿大破齐军的故事。 其中有一段经典的场景,齐军开始擂鼓攻击时,...

  马克·吐温曾经说过一句名言,历史永远不会简单重复,它只是不断押韵。只有多阅世事,才会越发明白这句话的珍贵。
    在中国历史上,有一则人们耳熟能详的故事:曹刿论战,说的是春秋时鲁国将军曹刿大破齐军的故事。
    其中有一段经典的场景,齐军开始擂鼓攻击时,曹刿按兵不动,直到齐军擂鼓三次,曹刿才下令出击,大破齐军。
    战后,鲁庄公问曹刿何以取胜,曹刿答曰:战场上擂鼓,一鼓作气,再而衰,三而竭,军队的士气会随着战争的延续不断消耗。我静待齐军消耗士气,最后以鲁军一鼓之气攻齐军三鼓之竭,所以才赢得大胜。
    其实,类似的世间大势需要不断演变才能穷尽、达到极致,最好的时机要等"一鼓作气、再而衰、三而竭"才能到来,这样的事情不断在中国历史上重演,只是许多故事没有《左传》中的这篇《曹刿论战》这么为人熟知罢了。
    《史记·越王勾践世家》中记载,勾践卧薪尝胆、积攒力量之后,准备讨伐吴国,大夫逢同以当时越国虽然复苏、但吴国仍然强盛阻止了他。
    三年以后,吴国杀伍子胥,勾践又准备开战,范蠡却仍然以时机不成熟阻止了勾践。
    直到又过了一年,吴军北出讨伐中原、国内空虚,勾践再问范蠡,才定计伐吴。结果,天时地利人和,越军一战大胜,由此开始,七年之后尽灭吴国。
    而在此前数百年,《史记》的另一篇文章《周本纪》中,也记载了如出一辙的一则故事。
    商末,纣王无道,天下怨恨,周武王于是观兵孟津,诸侯不约而来的就有八百家,大家都想讨伐纣王,但是武王仍然觉得实力未集,班师而回。
    直到两年以后,纣王越发残暴,杀比干、囚箕子,商朝大臣许多投奔周国,武王才帅军伐纣。
    纣王发兵七十万,双方大战于牧野,商军人心尽失、倒戈而战,周军一战大胜,遂开辟周朝八百年江山。
    从历史上不断重复的一个个故事里,我们可以发现一个规律,就是一个重大的转折、一个重要的机会,一定要经过时间不断的酝酿、不断升级,才会到达顶峰。
    而在投资上,我们也一再看到,最大的投资机会、最大的泡沫风险,一般也都会经过几轮的酝酿,才会一步步达到顶峰。
    当一个高估值的泡沫市,开始从估值的巅峰下跌时,我们会看到它一下就跌到底吗?一般来说不会,我们会看到几个去泡沫的步骤依次上演。
    首先,是高杠杆的杀跌,然后是过高估值的下挫,然后市场开始大面积恐慌、那些没有杠杆的投资者也会开始怀疑自己的持仓,然后即使市场的估值已经回到合理水平,投资者也会因为之前太过惨烈的杀跌而远离这种资产,同时由于价格下跌造成的基本面下挫也会反应在价格上(比如股价下跌导致大股东质押股票能力下降、难以进一步支持公司发展),资产的估值开始低于合理水平,最后经过在低估值上艰难的磋磨,市场才会在相当长的时间以后,真正见底。


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