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12月金融数据点评:企业贷款何以"超预期"?

时间:2017-01-17 11:26  作者:新乡股票网  来源:www.xxkaihu.com  查看:  
内容摘要:主要观点 企业中长期贷款推动12月信贷投放超预期。究其原因,企业中长期贷款的猛增,与银行年末考核冲量、地方债置换减少以及财政发力有关,从而其增长应更多对接于国企和地方融资平台,与基建投资的相关性更强。从票据融资所反映的情况来看,实体内生融资需...
 主要观点
    企业中长期贷款推动12月信贷投放"超预期"。究其原因,企业中长期贷款的猛增,与银行年末考核冲量、地方债置换减少以及财政发力有关,从而其增长应更多对接于国企和地方融资平台,与基建投资的相关性更强。从票据融资所反映的情况来看,实体内生融资需求依然羸弱。12月债市大跌令直接融资遇冷,但房企大量借道表外融资,令社融规模仅略有收缩。2016年社融创历史新高,但从经济增速进一步放缓的情况来看,资金的利用效率却是大为衰减的。这或许正是中央经济工作会议收紧2017年货币政策定调的重要原因。
    考虑到年初银行"早投放早受益"的行为,以及目前银行项目储备较为充足的情况,预计2017年1月信贷投放或将再度攀上2万亿左右。长期来看,在货币政策"稳健中性"的基调下,随着房地产销售的持续下滑,预计2017年信贷投放势将缩量。但央行促使资金"脱虚向实"的意图仍在,加之"稳增长"需要财政政策加大力度,因此,在结构上,企业中长期贷款或较去年整体有所回升,成为信贷投放的主力。

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